2021年1月22日讀畢需時 3 分鐘

什麼是恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)？對投資市場有什麼影響？

恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是CNNMoney於2004年製作與管理的指數，把市場上許多重要關鍵納入，例如S&P500指數、移動平均線、波動率VIX等，能判讀出投資人的市場情緒、市場相對價格的高低。

這篇文章介紹恐懼與貪婪指數，分為以下幾個部分：

恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是什麼？

恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是由CNNMoney開發的指標，用來衡量投資人對股市的情緒， CNNMoney認為投資人會受兩種情緒影響：恐懼和貪婪，太多的恐懼會使股價遠低於它們應該達到的水準，當投資人變得貪婪時，則會把股價抬得太高。

CNNMoney將7個不同的因素納入恐懼與貪婪指數中，並以0到100的數據來衡量投資人的情緒，數字越高代表投資人的貪婪程度越高，而50則為中立值，最後將所有指標均等加權後，就能得出恐懼與貪婪指數的數字。

CNNMoney用7個不同的因素，來確定市場上的恐懼和貪婪程度：

1. 垃圾債券需求(Junk Bond Demand)

衡量投資等級債券、垃圾債券(高收益債)的利差，利差就是殖利率相減的意思。若市場擔心垃圾債券的風險，殖利率會上升，利差就會放大，代表投資人比較恐慌。反之利差縮小則代表貪婪。

2.看跌看漲期權(Put and Call Option)

在國外網站看到的”期權”，就是在台灣所謂的選擇權。其中put/call ratio是個很知名的指標。

把賣權put(國外稱看跌期權)未平倉量，除以買權call(國外稱看漲期權)未平倉量的比值。數字小代表Call越多，代表市場更偏向貪婪，反之偏向恐懼。

3.股票價格強度(Stock Price Strenth)

計算紐約證券交易上市的股票中，根據超過52週(一年來)的高點和低於52週低點的股票數量相比較，當觸及52週高點的股票比觸及52週低點的股票多的話，就判斷為貪婪。反之則是恐懼。

4. 股票價格動能(Stock Price Momentum)

使用S&P500指數最新股價與125日移動平均線(MA)來對比，也就是股價和半年線的乖離程度。當S&P500指數高於125日移動平均線越多，代表投資人情緒越加貪婪，若較低則偏向恐懼。

5.市場波動性(Market Volitility)

用波動率指數VIX(CBOE Volatility Index 也俗稱為恐慌指數)，作為指標來衡量波動性，是用該指數的50天移動平均線(MA)去比較觀察。

6.股票價格寬度(Stock Price Breadth)

恐懼貪婪指數用的是McClellan Volume Summation Index ，它跟RSI指標有點相似，不過衡量的不是價格，而是考慮成交量 Volume。代表過去一段時間上漲股票與下跌股票的總成交量比值。上漲的量大則為貪婪，下跌的量大則為恐懼。

7.避風港需求(Safe Heaven Demand)

當資金需要避險時，資金會流入一些地方，稱為資金避風港，包含：公債、黃金、現金、極低風險的股票。而在這裡，避風港需求指數，則是指股票與債券報酬差異，當債券報酬高於股票越多，代表股票市場下跌嚴重，恐慌程度越高、避險需求越高。

※7項恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)可參考：CNNMoney官網

恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)曾在2008年9月17日跌至12的低點，當時S&P500指數在雷曼兄弟破產、保險巨頭AIG幾乎滅亡後跌至3年低點。

相比之下，2012年9月，隨著美聯儲(FED)實施第3次量化寬鬆政策(QE3)後，全球股市上漲，也讓這個指數的超過90。從近3年的圖表中也可發現，從2020年受到新冠肺炎影響，恐懼與貪婪指數也創下新低。

很多專家都認為，做投資決策時，恐懼與貪婪指數可以是其中一種參考工具，但還要再搭配其他工具一同使用參考，投資人可以用這個指標來尋找投資機會，並將貪婪指數時期視為股票可能被高估的潛在指標。

恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)是CNNMoney開發的指數，衡量市場恐懼或貪婪程度。
恐懼與貪婪指數由7個重要關鍵組成：股票價格動能(Stock Price Momentum)、股票價格強度(Stock Price Strenth)、股票價格寬度(Stock Price Breadth)、看跌看漲期權(Put and Call Option)、垃圾債券需求(Junk Bond Demand)、市場波動率(Market Volitility)、避風港需求(Safe Heaven Demand)。
很多專家認為做投資決策時，恐懼與貪婪指數可以是其中一種參考工具，但必須再搭配其他工具一同使用參考，直接用的效果沒有特別好。